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Stratégies de création de valeur à long terme dans les petites entreprises

Comment une évaluation correcte peut prévenir la prochaine crise financière

Le court-termisme décrit un comportement qui se concentre de manière excessive sur les résultats à court terme, au détriment des intérêts à long terme et de la création de valeur. L’histoire nous a montré plusieurs exemples de ce qu’il se passe lorsque l’on vise uniquement les résultats à court terme. En 2008, avec l’inépuisable foi dans le marché et la hausse continue des prix de l’immobilier, les banques ont accordé des prêts à des taux très avantageux. Pensant que les prix de l’immobilier ne cesseraient de monter, les banques estimaient que leurs prêts étaient sécurisés. Mais, en liant des dettes à haut risque avec des titres à long terme et en les vendant à des investisseurs qui les achetèrent avec des fonds empruntés, un risque à long terme était créé pour le prêteur initial – la banque. Quand les acheteurs de biens immobiliers commencèrent à ne plus honorer leurs paiements, le marché immobilier des États-Unis chuta brutalement. Les prêts ne valurent plus rien, puisque la valeur des biens immobiliers était descendue bien en dessous de la valeur des prêts. C’était une conséquence de n’avoir pas fait d’évaluation précise…

L’histoire se répète…

En effet, l’histoire a tendance à se répéter sans cesse. Cette leçon tirée du court-termisme aurait dû être apprise dès la fin des années 90, ou même au tout début du nouveau millénaire. La bulle Internet résulta également du court-termisme. Banques et investisseurs avaient oublié le principe essentiel de la création de valeur. Un indicateur clé avait été abandonné, à savoir le rendement du capital investi (RCI), ainsi que l’élément moteur de cet indicateur. Le RCI permet de déterminer combien une entreprise gagne sur le capital investi dans son cœur d’activité. Les investissements lourds dans des sociétés basées sur Internet durant la deuxième moitié des années 1990 ont suscité une sorte d’euphorie, selon laquelle “le gagnant rafle tout”, incitant les investisseurs à prendre encore plus de risques spéculatifs. Les investisseurs voulaient tellement être présents dans toutes les nouvelles sociétés à croissance rapide qu’ils ne se sont quasiment pas donné la peine de faire des recherches ou des évaluations correctes. Finalement, il apparut clairement que ces entreprises de l’Internet n’avaient pas le sensationnel avantage concurrentiel que le marché leur avait attribué. Elles avaient beaucoup de mal à afficher un RCI même modeste et cela résulta dans la bulle Internet.

… et se répète encore

D’autres exemples de chutes de marchés entiers dues au court-termisme sont la crise de la dette en Asie orientale au milieu des années 1990 et la catastrophe de l’épargne et du crédit aux États-Unis dans les années 1980. Tous deux résultèrent d’investissements à haut risque visant à obtenir un profit sur le court terme. Comme l’histoire l’a montré à plusieurs reprises, le court-termisme peut être destructeur pour un marché. L’équilibre est rompu dès que la priorité sur les résultats à court terme s’oppose à la création de valeur à long terme. Les conséquences vont finalement nuire à la crédibilité du marché, réduisant le nombre des investissements et, au pire – créer un nouveau krach financier.

La vision à long terme est gagnante

Les chercheurs ne sont pas d’accord sur les raisons du court-termisme. Certains évoquent la nature humaine qui recherche la gratification immédiate, d’autres mettent toute la faute sur l’avarice. Quelle que soit la raison, la plupart des analystes sont d’accord sur le fait que le court-termisme est irrationnel et coûteux en termes économiques. Les règles économiques prévaudront toujours, c’est pourquoi une évaluation saine et précise vous évitera d’être trop influencé par les tendances du marché et des pensées de groupe. Les stratégies de création de valeur à long terme finiront par desservir à la fois votre entreprise et le marché ! Vous avez besoin de générer des liquidités et des bénéfices pour créer de la valeur. Croître d’abord en espérant générer plus tard des liquidités et des bénéfices est beaucoup plus risqué que l’inverse. Vous devez envisager le long terme de manière crédible.