Valorisation des entreprises en start-up

Par où commencer et qui écouter

Nous avons beaucoup parlé de l’importance d’une évaluation de votre entreprise. En connaissant votre valeur d’aujourd’hui, vous pouvez décider de votre valeur de demain. Cependant, la plupart des modèles d’évaluation se basent sur les chiffres de recettes historiques et sur des faits – ce qui est difficile à trouver dans une startup. Avec des entreprises matures, on peut effectuer une évaluation normale en se penchant sur le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIDA). Mais les startups en sont généralement à un stade relativement instable concernant les recettes.  Alors, comment faire pour évaluer une startup ?

Récapitulation brève des éléments de base

Au moment d’évaluer une startup, plusieurs facteurs différents doivent être pris en considération. Parmi les facteurs qui améliorent le résultat de l’évaluation, l’équilibre entre l’offre et la demande, des canaux de distribution qui fonctionnent bien et un fondateur qui jouit d’une bonne réputation. D’autre part, certains facteurs peuvent nuire au résultat de l’évaluation, par exemple des marges faibles, une forte concurrence et une équipe de direction sans expérience. Les modèles d’évaluation par les pré-revenus sont importants avec les startups, puisque la plupart d’entre elles n’ont pas encore de revenus à leurs débuts, et encore moins de bénéfices. L’évaluation est relativement souvent envisagée lorsque des propriétaires d’entreprise cherchent à apporter du capital par le biais d’un investissement. Il convient de garder à l’esprit que les propriétaires d’entreprise veulent généralement évaluer leur entreprise à la valeur la plus élevée possible, tandis que les investisseurs sont intéressés par la plus basse évaluation possible afin de maximiser leur retour sur investissement (ROI).

Penchez-vous sur votre propre entreprise

Le cadre d’évaluation le plus courant est en fait la combinaison de plusieurs modèles différents, permettant de trouver une moyenne raisonnable. Puisque les startups ne permettent généralement pas de se baser sur des données historiques, les modèles reposent sur des prévisions bien fondées. Le premier modèle utile est la méthode des transactions comparables. Dans votre industrie et dans votre région, déterminez combien il existe d’entreprises ayant un profil similaire et susceptibles d’être prises en considération.

Jetez un œil sur le futur

Un deuxième modèle d’évaluation courant pour les startups est celui de la méthode de Berkus. Conçu par l’investisseur Dave Berkus, il propose de se demander si l’entreprise peut atteindre les 20M$ de revenu dès sa cinquième année d’activité. Si votre réponse est oui, alors vous pouvez vous intéresser aux facteurs suivants : idée viable, prototype, gestion de la qualité, relations stratégiques et lancement des produits. Le modèle montre clairement comment les évaluations de startups reposent sur le pronostic de développement futur.

Gardez la trace de votre tableau de résultats

Une approche plus élaborée pour l’évaluation d’une startup est le modèle d’évaluation par les cartes de score. Déterminez une valeur initiale pour votre entreprise et ajustez-la ensuite en fonction de 12 facteurs de risque. Parmi ces facteurs figurent, entre autres, la phase où se trouve l’entreprise, le risque à la fabrication, le risque technologique et la sortie lucrative potentielle. Ces facteurs sont modifiés et pondérés suivant leur impact sur le succès global de votre entreprise.

Une évaluation est toujours un bon point de départ lorsque l’on cherche à apporter des capitaux. Il vous aide à considérer l’entreprise avec objectivité et vous permet de baser vos arguments sur des chiffres.  Pour résumer : une évaluation n’est jamais permanente. Vous pouvez toujours influencer votre évaluation, surtout en tant que startup!