Valoración de empresas en empresas de nueva creación
Dónde empezar y a quién escuchar
Hemos hablado mucho sobre la importancia de valorar su compañía. Conociendo su valor actual podrá determinar su valor futuro. Ahora bien, la mayoría de los modelos de valoración se fundamentan en cifras históricas sobre ingresos y datos concretos, lo cual es bastante difícil de conseguir con una start-up. Con las empresas maduras, las valoraciones se efectúan habitualmente consultando el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (lo que se conoce por EBITDA, su acrónimo inglés). Sin embargo, las empresas emergentes suelen hallarse en un estadio bastante inestable en lo que a sus ingresos concierne. Entonces ¿cómo hacer para tasar una start-up?
Una rápida recapitulación de los principios básicos
Hay unos cuantos factores a considerar a la hora de valorar una empresa de reciente creación. Algunos de ellos pueden aupar la evaluación, como el equilibrio de la oferta y la demanda, la eficacia de los canales de distribución y una buena reputación del fundador. Por otro lado, entre los factores susceptibles de echarla hacia abajo son los márgenes estrechos, una reñida competencia y un equipo de dirección inexperto. Los modelos de valoración previos a los ingresos son de gran importancia con las empresas emergentes, puesto que la mayoría de ellas no registran ingresos en sus inicios, y mucho menos ganancias. Muy a menudo, la valoración entrará en escena cuando sus dueños aspiran a atraer capital a través de una inversión. Debe tenerse en cuenta que, por lo general, los propietarios ambicionarán una tasación de su compañía lo más elevada posible, mientras que los inversores buscarán la más baja al objeto de maximizar su retorno de la inversión (ROI, en inglés).
Examine la empresa gestionada
En realidad, el marco de valoración más habitual es la combinación de diversos modelos para la obtención de un promedio razonable. Dichos modelos se basan en predicciones contrastadas, puesto que las empresas emergentes no pueden recurrir a cifras históricas. El primer modelo de utilidad es el método de transacciones comparables. Averigüe cuánto valen compañías similares de su sector y su región.
Eche un vistazo al futuro
Un segundo modelo de valoración habitual con las empresas emergentes es el método Berkus, concebido por el padrino inversor Dave Berkus. Empiece preguntándose si cree que su empresa puede alcanzar unos ingresos de 20 millones de USD en su quinto año de operación. Si su respuesta es afirmativa, ha de comenzar a examinar los factores siguientes: adecuación de la idea, prototipo, gestión de calidad, relaciones estratégicas y lanzamiento de producto. Este modelo muestra claramente cómo basar la valoración de las empresas emergentes sobre el pronóstico de su desarrollo futuro.
Haga un seguimiento de su marcador
El modelo de valoración por puntuación ofrece un enfoque más elaborado en la tasación de starts-up. Determine un valor inicial para su compañía y ajústelo posteriormente de acuerdo con 12 factores de riesgo, entre los que se incluyen la etapa de las operaciones, el riesgo de fabricación, el riesgo tecnológico y la eventual salida lucrativa. Los factores aludidos se modifican y ponderan en función de su impacto sobre el éxito global de su corporación.
Una valoración brinda siempre un punto de partida apropiado para la captación de capital. Le ayuda a examinar con objetividad la empresa, permitiéndole basar sus argumentos en números. En resumen: Una valoración nunca es inamovible. Siempre podrá influir sobre ella, en particular si se trata de una empresa en ciernes.