Trois catégories de modèles d’évaluation des petites entreprises les plus courantes

Il existe un dicton selon lequel « les choses importantes doivent être répétées encore et encore ». C’est pourquoi nous avons besoin de mentionner l’importance d’évaluer une nouvelle fois votre entreprise. Si vous cherchez à vendre ou à augmenter votre capital, le besoin d’une évaluation est évident. Mais l’évaluation est également un outil puissant pour la gestion de votre entreprise. Le suivi de vos décisions stratégiques se fait plus facilement par la valeur et pas seulement en argent. De plus, cela vous donne une vision globale de votre entreprise et vous aide à prévoir les conséquences de vos actions.

Retour sur la bonne voie

Ceci étant dit, nous pouvons maintenant revenir aux différentes méthodes d’évaluation d’une entreprise. Cependant, il peut être difficile de garder la trace des différents avantages et limites qu’elles engendrent. Dans l’article précédent, nous avons traité de deux modèles : celui basé sur la comptabilité et celui de l’évaluation relative. À présent, nous allons nous pencher sur la dernière des trois catégories de modèles d’évaluation d’entreprise les plus courantes, celle que nous aimons le plus, et bien sûr pour quelle raison.

Modèles d’évaluation basés sur la comptabilité

Les modèles d’évaluation basés sur la comptabilité puisent généralement leurs origines dans les modèles des flux de trésorerie. Elles ont été remodelées et adaptées afin de pouvoir utiliser les informations de comptabilité directement dans le modèle. Ainsi, les modèles comptables reposent sur la valeur comptable des actifs et des passifs. Ils se basent également sur les coûts historiques (ou tout autre principe d’évaluation utilisé dans les états financiers), ne tenant pas compte des coûts d’opportunité et des coûts de remplacement, ainsi que de la valeur temps de l’argent. Les modèles s’appuient sur l’excédent d’exploitation, c.-à-d. que les changements dans le capital de l’entreprise peuvent uniquement s’expliquer par le revenu net et les transactions avec les actionnaires. Ces modèles présentent l’avantage réel de pouvoir utiliser le rapport d’équilibre entre les trois états financiers ; déclaration des revenus, bilan et flux de trésorerie, afin d’obtenir indirectement les flux de trésorerie tout en disposant des données sur les revenus et le bilan pour effectuer l’évaluation.

Modèle d’évaluation du revenu résiduel – le meilleur de la comptabilité et de l’évaluation

Ce n’est peut-être pas le modèle d’évaluation le plus connu, mais il est largement utilisé par les analystes. Laissez-nous vous expliquer pourquoi. Le modèle d’évaluation du revenu résiduel écarte les rendements excédentaires futurs basés sur les données comptables disponibles. Les revenus résiduels ne sont pas seulement les liquidités excédentaires, ce sont les revenus qui restent après avoir pris en compte le coût réel du capital. La déclaration des revenus inclut le coût de la dette, mais ignore généralement les autres coûts du capital. Le modèle d’évaluation par le revenu résiduel s’intéresse au coût du capital en tant que coût d’opportunité de l’actionnaire, ce qui donne une idée plus précise de la valeur de l’entreprise.

Comparé à de nombreux autres modèles, celui de l’évaluation par le revenu résiduel présente un avantage distinct. Il repose sur la stabilité relative des mesures comptables, tandis que le modèle des flux de trésorerie libres, communément utilisé, est basé sur les flux de trésorerie volatiles. Les chiffres des flux de trésorerie sont considérés comme plus incertains pour des prévisions futures, car ils ont tendance à varier fortement dans le temps. D’un autre côté, c’est là qu’il faut faire preuve d’un peu de prudence. Puisque les informations sur les chiffres comptables sont potentiellement soumises à la discrétion de la direction, il convient d’effectuer une analyse de la qualité des données de comptabilité avant de faire des prévisions. Ceci étant dit, le modèle d’évaluation par le revenu résiduel est de plus en plus populaire, puisqu’il vous donne une idée relativement claire de la valeur intrinsèque actuelle de votre entreprise.

Emballez le tout

La tâche peut sembler difficile lorsque l’on commence à faire des recherches sur l’évaluation des entreprises et que l’on réalise qu’il existe de nombreux modèles différents. Les outils et les méthodes peuvent varier selon les industries et les évaluateurs. L’élément le plus important est de considérer chaque entreprise individuellement. Suivant leurs caractéristiques propres, des méthodes d’évaluation différentes pourront en effet être appliquées. Des dizaines d’années d’expérience nous ont montré ce qui fonctionne dans différentes situations, même si le modèle d’évaluation par le revenu résiduel est très bien placé en raison de sa simplicité et de son caractère intuitif. Nous espérons que cette mini-série vous a permis de parvenir à la même conclusion !