Valutazioni aziendali in piccole aziende prima di una vendita

Mondi separati o più simili di quanto pensiamo?

Nei post precedenti abbiamo mostrato che vi sono molte strategie e modelli diversi tra i quali è possibile scegliere per effettuare la valutazione della propria impresa. Alcuni di questi tendono ad avere una visione verso il passato, alcuni verso il futuro mentre altri riducono i tuoi numeri o li fanno apparire bene. A volte forse anche troppo bene. C’è un pericolo correlato al fatto di “abbellire” eccessivamente i numeri, in particolare se stai conducendo trattative per vendere la tua azienda.

Confrontarsi con altri e essere raggiunti

La maggior parte delle discussioni relative al fatto di mostrare buoni numeri gira attorno all’utilizzo di una valutazione basata su un benchmark relativo. L’utilizzo di un modello di valutazione basato su un benchmark può variare notevolmente di anno in anno. Il modello è basato sul fatto di trovare una media in un settore eseguendo una comparazione tra le aziende e utilizzando tale media per determinare un valore relativo. Se un determinato settore ha vissuto un anno caratterizzato da circostanze insolite la valutazione relativa sarà esclusa. Successivamente, se si applica un rapporto prezzo/utile o un multiplo EBIT senza alcun adeguamento è inevitabile che un rapporto superiore conferirà un valore maggiore alla tua azienda. È facile essere indotti a favorire trend positivi in un periodo di disinvestimenti. Ovviamente l’acquirente desidera vedere un’azienda fondamentalmente sana. Questi fattori aumenteranno il valore delle vendite a beneficio del venditore. Ma abbellire i tuoi numeri ha un costo?

Il costo per avere numeri “abbelliti”

In primo luogo vi devono essere conseguenze legali in seguito all’abbellimento dei tuoi numeri. Se i dati annuali precedenti sono stati gonfiati da introiti o spese aggressive questo può pregiudicare l’accuratezza della valutazione. Oltre all’azione legale questo può portare a discussioni nel settore e a una diffidenza generale.

Secondariamente conosciamo tutti le basi della contabilità, i numeri devono tornare. Le entrate e le spese devono essere uguali nel flusso di cassa sul lungo termine. Le differenze possono essere dovute ai ratei e agli adeguamenti apportati per bilanciare le entrate o qualsiasi altra spesa sostenuta ma non ancora registrata. Questi effetti si verificano in epoche diverse e bilanciano i numeri nel lungo termine. Su tale computo, i guadagni gonfiati oggi porteranno inevitabilmente a guadagni ridotti domani. Inoltre, molte acquisizioni comprendono clausole nei relativi contratti. Una di esse può contemplare pagamenti aggiuntivi relativamente a prestazioni future. Un eccessivo abbellimento dei numeri, in modo che essi promettano più di quanto l’azienda sia in grado di offrire, può costare caro al venditore.

Proseguendo, il terzo motivo per non cercare di modificare eccessivamente i propri numeri risiede nel fatto che in una visione a breve termine ciò non può neppure fare molta differenza. Se l’acquirente esegue la propria ricerca a livello più approfondito e considera la storia dell’azienda, i miglioramenti dei numeri a breve termine giocano soltanto un ruolo minore nell’ambito della valutazione. Sia gli acquirenti che i venditori seri desiderano disporre della valutazione più accurata.

Visione approfondita

Detto questo, la valutazione delle essere superiore rispetto ai tuoi beni materiali. L’attrattiva verso un acquirente è costituita anche dai beni immateriali quali dipendenti bene informati, elenchi di clienti e processi aziendali. Asset necessari per le attività quotidiane ma difficili da monetizzare. Senza eseguire una valutazione adeguata mediante un perito, il rischio è quello di stabilire un prezzo troppo elevato spaventando così potenziali acquirenti, oppure fissare un prezzo troppo basso e sostanzialmente perdere denaro. Entrambe le situazioni sono poco auspicabili, giusto? Un esperto esterno aggiunge inoltre credibilità ai tuoi numeri, poiché l’acquirente sarà in grado di vedere come sei giunto al prezzo che chiedi. Le nostre valutazioni sono basate su ricerche, sulle tue aspettative per il futuro, nonché su ipotesi sia sul medio che sul lungo termine. Nelle tue previsioni è importante che ti concentri sugli sviluppi reali del tuo business al fine di effettuare una valutazione più accurata e veritiera possibile. I numeri che si presentano bene sono un gioco divertente ma ciò che conta è quello che resta quando il trucco e gli abiti eleganti vengono tolti.